2024年3月，一条看似不起眼的消息，却在金融圈投下了一颗深水炸弹：全球最大的资产管理公司——美国贝莱德（BlackRock），正式推出其代币化美元基金。紧随其后，一众华尔街巨头纷纷入场。就在这个月，美国链上代币化的国债规模首次突破10亿美元。
这意味着什么？意味着越来越多的美债投资者，不再通过传统的券商和银行系统买卖债券，而是选择将资金“上链”，在区块链上完成交易与清算。
这并非偶然。从2021年全球现实资产代币化（RWA）市场仅3亿美元，到2025年6月突破240亿美元，年复合增长率超过100%——一个全新的金融范式正在加速成型。
什么是RWA
RWA，全称 Real-World Assets，直译为“真实世界资产”，但更准确的理解是——现实资产的代币化。
简单来说，就是把现实中看得见、摸得着的资产：比如国债、股票、房地产、知识产权、甚至一条生产线的产能，通过技术手段“切碎”，变成可在区块链上自由交易的数字代币。
这就像在传统金融和加密世界之间，架起了一座“共识之桥”。
举个例子：你想投资台湾加权指数中的台积电或联发科，但受限于开户资格或外汇管制，无法直接参与。于是，有人在合规框架下购买这些股票，并发行锚定其价格的代币，供全球投资者在链上交易。这就像是在“赌场”外面开了个“外盘”，赌的是真实市场的走势。
在赌客们押骰子大小的时候，外面的人也会跟着下注，但是外面押的是赌局本身谁输、谁赢。换句话说，这里的股价本身就是二元，要么压某一个股票今天盈利还是亏损，。比如，它可以 24 小时交易，不受交易所开盘的时间限制；它可以把一股再拆成 100 份，参与门槛更低；它的清算周期是 T+0，几秒就到账苹果和亚马逊的代币，刚上市两周就被炒飞了，价格远远高出了它们所锚定的真实股票。
追踪亚马逊股价的代币AMZNX，一度价格飙升至真实股价的4倍以上。更夸张的是，在7月3日，有用户在Jupiter上面仅用500美元试图购买亚马逊代币，竟短暂将其价格推高至2万美元以上，相当于真实股价的100倍！
这背后，我们不得不问几个问题：
- 一家公司的市值，到底是由股票价格决定，还是由代币价格决定？
- 这种暴涨，是否存在发行方或平台的操纵？
- 代币背后，是否真的有足额的现实资产支撑？
- 同一笔资产，股票持有人和代币持有人，权利如何划分？
这些问题，正是RWA走向成熟前必须跨越的深水区。
如果说比特币是“数字黄金”，那么稳定币就是“数字美元”。而USDT、USDC这类美元稳定币，本身就是最典型的RWA——它们背后是美元现金、美债等现实资产的代币化。
稳定币与RWA这对组合，开启了一个新的金融时代，让加密行业从链上的自娱自乐走向与现实世界的深度融合。
稳定币锚定美元等货币，为加密市场解决了“钱从哪里来、如何流动”的问题；RWA 锚定股权、债权、商品等现实资产，则解决了“资产/收益从哪里来、如何被利用”的问题。
中国的进展
在美国巨头布局RWA的同时，中国也在悄然入场，但路径截然不同。
以京东、义乌小商品城为代表的企业，目标明确：用稳定币提升跨境结算效率，通过智能合约压缩账期，让供应链资金流转更快、成本更低。
而蚂蚁集团则代表了一股“有科技含量的金融新贵”力量。它的野心不止于支付，而是想成为全球RWA的核心融资与交易平台，抢占下一代金融基础设施的制高点。
一旦中国全面拥抱RWA，将带来三大深远影响：
1. 全球资产代币化的资产池将大幅扩容，中国资产将成为主角
中国的充裕产能，其实也可以变成链上的 RWA，像碳排放权、充电桩运营权那样，放到合规的加密市场里交易。如果它们能进入全球链上市场，不仅能丰富全球投资者的投资选择，也能帮中国企业老板更有效地盘活资产、降低融资成本。甚至，还有机会帮加密资本和传统股权资本解决资产权益交叉混乱的问题。
中国产业链里大大小小的工厂老板们，他们拥有厂房、仓库、设备、产线，但不一定非要亲自做产品，也可以把产能的运营权“卖”出去。所以简单来说，厂东模型，就是把分离一个标的物的所有权和运营权，让股权资本去交易该标的物的所有权，让加密资本去交易资产的运营权。
再说的透彻一些，比如说A公司是该公司的控股股东，也就是董事会的部分。而加密资本就是交易这个运营权。比如“上海工厂 10GWh”产线的一年产能，可以做成链上资产 RWA，对应发行 1000 万枚产能代币，放在区块链平台上交易。投资者可以购买这些代币，根据特斯拉工厂每月或每天的产量与绿电数据，来获得稳定币分红。
如果有另一家名叫“大米”的汽车公司，遭遇了产能困境，也可以在链上把 1000 万枚特斯拉产能代币全买下来，然后像期货商交割豆粕那样，要求交割这笔 RWA 对应的真实产能。交割完后，这 1000 万枚代币就可以注销了。一年后，特斯拉工厂腾出产能，可以再次发币。类似的，在传统的供应链金融里，一台价值 1000 万的机床只能整租或整卖，而 RWA 可以把机床拆成 1000 万个 1 块钱的代币，让只有 10 块钱的散户也能买到“机床收益权”。
一条生产线的租金、残值只能靠季度报表呈现，估值非常滞后。但在区块链上，所有产能高度数字化，生产线的开机率、良品率数据都能上链，产能代币们可以通过链上合约绑定这些细节数据，确保分润的公平和可追踪。造假和利差空间也都被压缩了。
要想实现这个过程，就必须有三个条件。第一是实体产能规模要大、第二是产能数字化程度要高，第三是产业链之间要有长期协同和政策牵引，形成规模效应。Centrifuge和Sun Exchange都是因为不满足这些条件，而最终失败的。
其次，全球稳定币市场结束 100%是美元稳定币的垄断格局。再次，全球稳定币与 RWA的合规标准当中，会加入中国方案和中国意志。
恰恰能完美回应巴芒二人对投资标的物的挑剔：一条汽车生产线，折旧周期内也可以产生出远高于它造价和运维成本的产品；一座光伏发电站，也能在收回投资后继续采光发电。而新能源所在的中国的高端制造业是非常完美的底层资产，通电连网、数据刻画、数字孪生，从新能源行业到高端制造一定是蚂蚁寻找的方向。新能源资产是“产能”，有稳定的内生价值，有翔实、不容易篡改的运营数据。
普通人该怎么看待
1、不要看“链”的先进，而要看“厎”的稳定：
链上的玩法再花哨，最后绕不过三个问题——钱从哪里来、钱由谁来还、出了问题谁负责。
投资前先问三个问题：
- 挂钩的资产是否产生稳定现金流？
- 法律是否有兜底机制？
- 流动性是市场自发形成，还是有人为操控？
你可以把RWA当成docker进行分析。优先关注持牌机构、受监管市场、可审计资产，绕开“代币化美股”、“挂钩明星公司业绩”等噱头。
第一，要是出了问题，我能拿回多少钱？多久能拿到？第二，这些生产数据是谁记录的？有没有第三方来核实？第三，要是这条产线停了，有没有“备胎”来保证继续分红？ 选标的我会挑那些看得见、摸得着、模式简单的，比如充电桩、电站——它们的收益比较规，数据也容易验证。 等到它真的落地到支付、理财、供应链账期里，能明显看到成本降低、效率提升、风险更透明，再考虑小额试水。
2、想要理解这种代币，先去学会炒REITs
RWA本质上是REITs + 供应链金融 + 期货的混合体。
你可以把它想象成新加坡的组屋：政府拥有土地所有权，居民拥有使用权。同样，“厂东模型”让普通人也能分享中国制造业的红利。
但风险也在于：一份漂亮的合同，可能把背后的不确定性包装得严严实实。
所以，赚不赚钱，不在于交易速度，而在于你是否能看懂数据、读懂条款、想明白它的本质。
产业链、供应链，是“全球公共品”。但“公共品”不等于向外无偿援助，而是指中国愿意把超大规模制造能力、物流网络、数字平台变成开放基础设施，让各国企业“即插即用”。
“链博会”上，中国展示了将产能作为“全球公共品”的意愿。而稳定币 + RWA，正是实现这一愿景的技术杠杆。
它让资金无国界流转，让闲置产能、电力盈余、物流富余能力在全球范围内高效匹配。
下一轮全球化，可能不再是从港口出发的货轮，而是从区块链上某个Token的诞生开始。
到那时，没人再争论“链上”与“现实”是否割裂——因为资产与资本，早已在智能合约的驱动下，完成了与实体经济的完美循环。
这，才是RWA真正的未来。
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